2025年以来，美妆相干企业IPO热潮涌动。3月，国货护肤品牌谷雨率先启动A股上市教导；5月，国货高端护肤品牌林清轩正式向港交所递交招股书，剑指“国货高端护肤第一股”；本月，喷鼻水巨头颖通行将登岸港股，有望摘患上“中国喷鼻水第一股”桂冠，行业本钱化进程较着提速。
据青眼不彻底统计，仅2025年上半年，就有17家美妆相干企业于打击IPO，并且部门企业敲钟于即。那末，这些正于冲刺上市的企业，又折射出行业如何的变化？
17家美妆相干企业冲IPO自2024年年末毛戈平乐成登岸港股后，美妆行业便掀起了新一轮本钱化海潮。进入2025年，这股上市热潮连续升温，谷雨、林清轩等头部美妆企业接踵插手IPO行列步队。
青眼不彻底梳理发明，本年上半年，已经有2家美妆相干企业乐成上市/挂牌。别的，至少有17家美妆相干企业正处于上市进程之中，笼罩了品牌、原料商、代运营商等整个财产链上下流。
此中，品牌商和品牌治理企业至多，有6家，包括谷雨、林清轩、颖通等。而这傍边，颖通估计将于6月26日正式挂牌港股，有望成为港股“中国喷鼻水第一股”。而原料商次之，数目为4个，包括创健医疗、宜春年夜海龟、万象科技、维琪科技。
从拟上市所在来看，选择A股的企业至多，达7家。不外，除了谷雨在本年3月正式启动A股上市教导外，其余企业年夜多早于几年前便开启了A股上市进程，且部门企业的IPO进展较着滞后。以万喷鼻科技为例，该公司早于2020年就向深交所提交了招股仿单，却因屡次贿赂、逃税、排放超标等问题，被深交所创业板上市委员会终止IPO审核，2023年11月该公司开启二次ipo进程，但至今未能实实际质性冲破，仍处在上市教导阶段。
值患上一提的是，自去年以来，港交所及北交所就成为了“喷鼻饽饽”。本年上半年，总计有9家企业选择于港交所、北交所上市，占比达52.94%。此中，维琪科技于本年2月完成北交所IPO教导存案后，在4月正式于新三板挂牌，本月又公布已经经由过程深圳证监局的教导验收。
然而，本钱市场也并不是坦途。譬如，本年上半年，奇致激光、羞辱生物接踵折戟IPO。以奇致激光为例，其上市之路堪称“内忧外祸”：一方面事迹增加连续乏力，营收增速较着放缓；另外一方面公司管理问题频现，最近几年来屡遭羁系惩罚，高管团队也动荡不安。这一征象也为行业敲响警钟，于追赶本钱盈余的同时，企业更需夯实内功。
6个细分赛道“第一股”涌现对于在本钱市场而言，选择上市的机会主要，摘取“第一股”的名头一样主要。显而易见，“第一股”的名号显示了企业在地点赛道的“稀缺性”及竞争实力。正因云云，抢占“第一股”同样成了企业吸引资金、得到溢价的要害一步。
据青眼不彻底统计，于本年上半年预上市的美妆相干企业傍边，至少将降生出6个“第一股”。而一连串的“第一”暗地里，反应了它们于各自细分市场的领先职位地方。
譬如，林清轩2024年实现营收收入12.1亿元，净利润为1.87亿元，而于市园地位方面，据灼识咨询数据资料显示，按零售额计较，2024年林清轩于中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15年夜高端护肤品牌（包括国货和国际品牌）中独一的国货色牌。这也象征着，若IPO乐成，林清轩将成为港股“国货高端护肤第一股”。
一样体现亮眼的还有有正于打击“国产美白护肤第一股”的谷雨。据公然报导，谷雨品牌去年GMV高达50亿元，且于本年1月的抖音美妆TOP20品牌榜中，谷雨更是逾越欧莱雅一举跻身抖音美妆总榜的前三。可以说，这一亮眼成就也令谷雨公司具有了打击本钱市场的实力与底气。
除了了林清轩、谷雨以外，其他细分范畴的领军品牌和品牌治理企业一样值患上存眷：如颖通行将成为“中国喷鼻水第一股”；植物大夫或者将斩获A股“海内美妆单品牌店第一股”称呼。
此外，于原料商内里，“多肽原料第一股”维琪科技及“角鲨烯原料第一股”宜春年夜海龟也是各自细分范畴的先行者。好比，作为业内最早从事多肽立异研发与财产化的公司之一——维琪科技今朝已经累计完成16款新原料存案，位居中国化妆品新原料存案榜第一。此中，肽类新原料存案已经累计完成11款，是新规以来存案肽类新原料至多的企业，连续领跑多肽活性物市场。
细数这些有望摘患上“第一股”的企业，无一不是于细分范畴成立了怪异上风，以亮眼的事迹数据及市场据有率证实了本身的领先职位地方，以得到本钱市场的青睐。
破解A股“上市难”，美妆企业扎堆赴港2025年以来，港股IPO市场连续火热。6月18日，于2025陆家嘴论坛“鞭策连续稳健成长”全体年夜会上，据港交所行政总裁陈翊庭吐露，当前港股IPO列队企业超160家，仅5月就有40多家企业递表。
事实上，自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节拍，促成投融资两头的动态均衡”最先，A股IPO便“撤单潮”涌现以和企业上市愈来愈难，已经有不少美妆企业选择转战港股市场。
那末，为什么港股成为了美妆企业上市“喷鼻饽饽”呢?
一方面，近一年来的一系列政策利好为企业上市创造了更为有益的前提。
早于2024年4月，中国证监会推出5项对于港互助办法，明确撑持内地龙头企业赴港上市；同年10月，港交所结合中国香港证监会公布优化上市审批流程；2025年以来，港交所又进一步推出便当上市的办法，如推出“科企专线”，以进一步便当特专科技公司、生物科技公司申请上市等，给企业赴港上市热添了一把“新柴”。
可以说，跟着政策层面的鞭策，港交所的成长远景获得强化。
另外一方面，与港股市场的亮眼体现不无瓜葛。本年以来，港股新消费板块领跑全世界，恒生指数一季度年夜涨15.25%，吸引了不少资金及企业的存眷，这一行情为企业上市提供了有益情况。
值患上一提的是，毛戈平乐成从A股转战H股的履历，也为追求上市的美妆相干企业带来了新思绪。别的，于去年12月5日孖展（包管金）认购竣事时，毛戈平还有以1738.14亿港元的成就，成为2024年港股IPO的“冻资王”，而本年以来其股价连续爬升，涨幅更是屡次创下汗青新高，成为板块内明星股之一。这，无疑为行业企业提供了可借鉴的本钱运作路径。
璟承结合家办合股人、美妆个护范畴资深投资人毕少刚暗示：“毛戈平的凸起体现，也刺激到了未上市的企业，孕育发生了显著的树模效应。”同时，他还有指出，港股市场包涵度较高，且对于消费类企业存于必然偏好。
穆棉本钱&内向基金合股人孙婷婷一样暗示，“港股市场最近几年来对于‘品牌型消费资产’体现出较高的接纳度，特别于美妆、衣饰、运动户外、康健治理等赛道。”她进一步论述道，美妆企业具备现金流好、轻资产、高毛利等特色，本钱故事清楚、模式易在理解，契合当前港股市场对于“可讲增加故事”的企业偏好。
“当前部门融资企业面对对于赌和谈压力，若未能准期上市将触发股分回购条目，这使患上企业上市需求更为火急。”毕少刚进一步暗示，于此配景下，政策情况相对于宽松的港股和北交所天然成为企业的优先选择。
此外，孙婷婷还有告诉青眼，“港股的国际化水平高、境外投资者基础稳健，有助在企业融资的同时，也有益在晋升品牌于国际市场的能见度，尤其合用在有出海规划的国货美妆品牌。”同时，她还有吐露道，部门年夜型基金正于从头结构中国本土品牌发展盈余，尤其存眷当地品牌向高端化、国际化演进的代表企业。
可以预感的是，跟着更多美妆企业加快IPO，届时，国产美妆市场也会迎来一场年夜范围洗牌。本钱市场的加持不仅将助力头部品牌进一步扩展市场份额，也将鞭策行业向高端化、国际化、专业化标的目的成长。
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青眼 · 2025/06/23 13:58
文｜青眼 梨子
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